Von Steffen Kroner Managing Director A&M Private Equity Performance Improvement,
Co-Head A&M Germany und J?rgen Zapf, Co-Head A&M Germany, Managing Director, European Transaction Advisory Group Leader
– Deutscher M&A-Markt zeigt sich weiterhin aktiv bei PE- und Unternehmensdeals.
– Allerdings sehen wir sowohl eine hohe Anzahl von abgebrochenen Transaktionen als auch deutlich l?ngere M&A Prozesse.
– PE-Investoren pr?ferieren zunehmend „Asset Light“-Gesch?ftsmodelle.
– Unternehmen denken verst?rkt ?ber eine Fokussierung ihres Gesch?ftsmodells nach.
– Die n?chsten 12 Monate werden von den anhaltenden operativen Herausforderungen f?r Unternehmen und dem zunehmenden Exitdruck bei PE-Fonds gepr?gt sein.
Die Experten-Teams von Alvarez & Marsal (A&M) haben die M&A- und Private Equity (PE)-Aktivit?ten basierend auf aktuellen Daten f?r die ersten sechs Monate des Jahres 2024 einer tiefergehenden Analyse unterzogen. Dabei ergeben sich einige interessante Trends.
Die vorliegenden Daten geben einen umfassenden ?berblick ?ber Private Equity und Corporate Deals mit deutschen Targets im Zeitraum vom 1. Januar bis 30. Juni 2024.
Zusammenfassung der PE & Corporate Deals:
– Kumulierte Deal-Zahlen: In den ersten sechs Monaten des Jahres 2024 wurden insgesamt 768 Deals sowohl im PE- als auch im Corporate-Bereich abgeschlossen. Im ersten Halbjahr 2023 waren es 868 Deals also ergibt sich ein Minus von 11,5 %.
– Kombinierter Gesamtwert der Deals: Der Gesamtwert der PE- und Corporate-Deals erreichte von Januar bis Juni 2024 EUR 48.8 Mrd. Im ersten Halbjahr 2023 waren es EUR 44,9 Mrd., das bedeutet ein Zuwachs von 8,6%.
Highlights Private Equity Deals:
– Anzahl der Deals: Der PE-Sektor verzeichnete in den ersten sechs Monaten des Jahres 2024 insgesamt 290 Deals.
– Gesamtwert der Deals: Der Gesamtwert der PE-Deals belief sich im gleichen Zeitraum auf EUR 19,5 Milliarden.
Highlights der Unternehmenstransaktionen:
– Anzahl der Deals: Von Januar bis Juni 2024 wurden insgesamt 478 Unternehmensdeals verzeichnet.
– Gesamtwert der Deals: Der Gesamtwert der Deals betrug EUR 29,3 Mrd.
Allgemeine Markttrends, die sich aus der Analyse ergeben
Die Daten zeigen, dass der deutsche M&A-Markt im ersten Halbjahr 2024 mit einem Gesamtwert von EUR 48,8 Mrd. f?r PE- und Unternehmensdeals eine stark gestiegene Aktivit?t gegen?ber EUR 44,9 Mrd. im Vergleichszeitraum 2023 verzeichnete.
Innerhalb des PE-Sektors verlagert sich der Investitionsschwerpunkt weiterhin weg von traditionellen Industrien hin zu Unternehmen mit weniger kapitalintensiver Ausstattung sowie Technologieunternehmen. Diese sind weniger von den starken Inflationstendenzen betroffen, welche in den letzten 24 Monaten die Rohstoff-, Arbeits- und Energiepreise stark beeinflussten. Diese Verlagerung in Verbindung mit der nur sehr langsamen Erholung des Large-Cap-Marktes und dem Druck auf PE-Unternehmen, erfolgreiche Exits aus ihren bestehenden Portfolios zu erzielen (was einen Multiplikator des investierten Kapitals von 2,5x oder mehr erfordert), pr?gt die aktuelle Landschaft der PE-Investitionen in Deutschland.
Typische Corporate Transaktionen sind eher gepr?gt durch Verk?ufe in der Form von Carve-out Transaktionen und/oder Konsolidierungs?berlegungen (zum Beispiel in der Automobilzuliefer-Industrie).
Die „Bewertungsl?cke“ zwischen Verk?ufer und K?ufer wird allm?hlich kleiner, noch aber halten vor allem PE-Unternehmen an umfangreichen Portfolios fest, die auf g?nstige Exits warten, denn um Portfoliogewinne zu realisieren ben?tigen sie attraktiv hohe Unternehmensbewertungen. Auch der deutsche M&A-Markt zeigt in den ersten sechs Monaten 2024 eine robuste Aktivit?t, insbesondere im Small/Mid-Cap-Segment.
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PE-Investoren verschieben Ihren Investitionshorizont und haben M?he, ihre Renditeversprechungen zu erf?llen. Der Exit-Druck steigt. Unternehmen refokussieren sich und sind eher auf der Verk?uferseite. Dies zusammen mit den anhaltenden Herausforderungen durch Inflation und geopolitische Unsicherheiten, wird den deutschen M&A-Markt auch in absehbarer Zukunft pr?gen.
Bemerkenswerte Transaktionen in Deutschland im ersten Halbjahr 2024
Private Equity:
Die Risikokapitalgesellschaft Piva Capital hat zusammen mit anderen Investoren eine Beteiligung an der Ineratec GmbH erworben. Das in Deutschland ans?ssige Unternehmen bietet Technologien f?r die Entwicklung und Produktion von kohlenstoffneutralen synthetischen Kraftstoffen an, die fossile Brennstoffe ersetzen k?nnten. Der Kaufpreis betrug $ 129 Millionen.
Eine Gruppe von Investoren unter der Leitung des kanadischen Pensionsfonds Ontario Teachers“ Pension Plan erwarb im Rahmen einer Serie-C-Finanzierungsrunde eine Beteiligung an der Instagrid GmbH, einem deutschen Anbieter von tragbaren Batteriespeichern zur einfachen Erstellung mobiler Energieinfrastrukturen in H?he von EUR 95 Mio.
Eine Investorengruppe unter der F?hrung des deutschen S??warenherstellers Haribo GmbH & Co KG hat ?ber ihre Tochtergesellschaft Dr. Hans Riegel Holding eine Beteiligung an der Mushlabs GmbH, einem Foodtech-Start-up-Unternehmen, das sich auf Lebensmittelprodukte auf Pilzbasis spezialisiert hat, im Rahmen einer Serie-B-Finanzierung ?bernommen. Der Kaufpreis betrug $ 58 Millionen.
Institutional Venture Partners ist eine in den USA ans?ssige Private-Equity- und Risikokapitalgesellschaft, die in Unternehmen mit einem Umsatz von 10 Mio. bis 100 Mio. US-$ investiert. Das Unternehmen ist im Bereich der Late Stage Risikokapital- und Wachstumsfinanzierung t?tig und investiert in Unternehmen aus den Sektoren Internet, digitale Medien, Software und Informationstechnologie sowie Mobilfunk, Reisen, Kommunikation, Infrastruktur und technologiegest?tzte Dienstleistungen. Institutional Venture Partners hat eine Beteiligung an der in Deutschland ans?ssigen Designplattform Kittl Technologies GmbH erworben. Der Kaufpreis betrug $ 36 Mio.
Spark Capital Partners LLC, eine Risikokapital- und Private-Equity-Firma, hat zusammen mit anderen Investoren eine ungenannte Beteiligung an der Qdrant Solutions GmbH erworben, einem in Deutschland ans?ssigen Software-Unternehmen, das sich mit der Entwicklung einer neuronalen Suchmaschine besch?ftigt. Der Kaufpreis betrug $ 28 Millionen.
Corporate Deals:
Kontron AG, ein ?sterreichisches Softwareunternehmen unterzeichnete eine Vereinbarung ?ber den Erwerb von 8.587.138 Aktien die 59,4443% des Aktienkapitals von KATEK SE entsprechen. KATEK SE ist ein in Deutschland ans?ssiger Elektronikdienstleister der auch den Kundendienst von PRIMEPULSE SE, einer in Deutschland ans?ssigen Investmentgesellschaft mit Schwerpunkt auf Technologieunternehmen abwickelt. Der Wert der Transaktion bel?uft sich auf EUR 275,6913 Mio. einschlie?lich Nettoverschuldung. Die Transaktion ist abgeschlossen und unterliegt den kartellrechtlichen Bestimmungen.
Das ungarische Pharmaunternehmen Richter Gedeon Nyrt hat einen Anteil von 9,0836% an der Formycon AG, einem deutschen Unternehmen f?r die Entwicklung von Medikamentenverabreichungsmethoden, erworben. Der Kaufpreis betrug EUR 82,8402 Mio. (89,71 Mio. US-$) bei einem Angebotspreis von 51,65 EUR pro Aktie.
Verisk Analytics Inc., ein US-amerikanisches Software- und Finanztechnologieunternehmen f?r Risikobewertungs- und Entscheidungsanalyse-software im Segment Versicherungs- und Finanzdienstleistungsunternehmen, erwirbt die restlichen Anteile an der Rocket Enterprise Solutions GmbH, einem deutschen Anbieter von Insurtech-Dienstleistungen. Die Gegenleistung betr?gt $ 10,6 Millionen. Die Transaktion wurde 11. Januar 2024 abgeschlossen.
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