Eine Rendite zu erzielen, wenn die M?rkte steigen, ist relativ einfach. Eine Rendite zu erzielen, wenn die M?rkte volatil sind, ist ein ganz anderes Kunstst?ck. Und im Moment sind die M?rkte sehr volatil. Alles, was Ihnen einen Vorteil verschaffen k?nnte, k?nnte n?tzlich sein, was erkl?rt, warum das Interesse an Prognosen so gro? ist, meint Kay Rieck, ein erfahrener Marktbeobachter und Anleger.
Ich kannte einmal einen alten Hasen, der seit 20 Jahren an den Finanzm?rkten t?tig war. Er stammte aus dem Londoner East End, hatte sich in den Achtziger- und Neunzigerjahren an den Handelsschaltern hochgearbeitet und war abends oft an der Bar in einem der sch?bigeren Lokale am Rande der City zu finden. Alte Schule? Er war dabei, als die Fundamente ausgehoben wurden.
An guten Tagen, wenn die Dinge gut liefen, zuckte er bescheiden mit den Schultern und l?chelte, aber wenn die Dinge anders liefen, zuckte diese weise alte Eule mit den Schultern, starrte tief in sein Bier und sagte etwas in der Art von „Harry Hindsight’s the best trader“. Aus der Geschichte kann man eine Menge lernen, aber nur Harry Hindsight liegt immer richtig.
Erheben wir unser Glas auf Harry
Schon lange vor der Entstehung der modernen Finanzm?rkte versprachen sich die Menschen M?glichkeiten, in die Zukunft zu sehen. Es gab Tarotleser, Wahrsager und Runenleser. Es gab Leute mit narrensicheren Strategien, um die richtige Wette auf die Pferde abzuschlie?en.
Sie alle hatten gemeinsam, dass sie bereit waren, ihre Strategien gegen ein kleines Entgelt mit Ihnen zu teilen. Fr?her verlangten sie von Ihnen, dass Sie ihre Handfl?che mit Silber kreuzen, heute bringen sie Sie dazu, ein monatliches Abonnement abzuschlie?en und Ihnen Zugang zu einer exklusiven Gruppe auf Telegram zu geben.
Wenn alle gleich denken, liegen wahrscheinlich alle falsch
Das Problem bei all diesen Dingen ist, dass, wenn sie tats?chlich mittel- bis langfristig funktionieren w?rden, eines von zwei Dingen passieren w?rde: Entweder w?rden ihre Entwickler schnell genug verdienen, um sich auf den Bahamas zur Ruhe zu setzen, und man w?rde nie wieder etwas von ihnen h?ren, oder jeder w?rde Wind von der Strategie bekommen, und ehe man sich versieht, w?rde sie nicht mehr funktionieren, weil zu viele Leute sie anwenden.
Der kontr?re Handel lehnt sich an dieses Konzept an und bevorzugt den Zick-Zack-Kurs, w?hrend andere den Zack-Kurs fahren. Contrarian-Trading-Strategien betrachten die allgemeine Stimmung und gehen in die andere Richtung, weil sie davon ausgehen, dass die Weisheit der Massen ein Widerspruch in sich ist und dass man, wenn alle in eine Richtung gehen, oft besser in die andere Richtung geht. Das hat sich zu einer regelrechten Kunstform entwickelt, bei der einige Finanzdienstleister die Analysen m?glichst vieler Konkurrenten abonnieren, um ihre Analysen so kontr?r wie m?glich zu gestalten. Wenn Sie es sich leisten k?nnen, eine Position l?ngerfristig zu halten, kann Contrarian Trading sehr effektiv sein.
…oder es gibt immer noch das Nowcasting
Ein Konzept, das in den letzten Jahren zunehmend an Bedeutung gewonnen hat, ist das Nowcasting, eine umfassendere und damit auch schlagzeilentr?chtigere Version der Prognose. Die Theorie besagt, dass Prognosen trotz ihres Namens dadurch eingeschr?nkt sind, dass sie sich auf historische Daten st?tzen, wenn sie versuchen, die Zukunft zu bestimmen.
Darin liegt eine unerbittliche Logik. Wie wir in den letzten drei Jahren wiederholt gesehen haben, ber?cksichtigen Prognosen, die sich auf historische Daten st?tzen, nicht unbedingt die gesamte Bandbreite m?glicher Ergebnisse, wenn man versucht, die wirtschaftlichen Auswirkungen z. B. einer m?glichen weltweiten Pandemie abzusch?tzen. Es ist klar, dass die Pandemie von 1920 schlie?lich in die Hausse von 1928 m?ndete, aber manche meinen, dass wir angesichts der Ereignisse an der Wall Street im Jahr 1929 vielleicht nicht in diese Richtung gehen sollten. Die Parallelen sind auch deshalb wackelig, weil sich die politische und wirtschaftliche Landschaft im Vergleich zu vor einem Jahrhundert stark ver?ndert hat.
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Ob die Prognostik einen modernen, flippigen Namen braucht, dar?ber l?sst sich streiten. Letztlich handelt es sich um eine Mischung aus historischen Daten, aktuellen Handelssignalen und einer kleinen, selbst entwickelten Spezialso?e, die Renditen liefert, die meist nur leicht ?ber dem Marktdurchschnitt liegen. Sogar leicht ?ber dem Durchschnitt zu liegen, ist nat?rlich gut, aber verdient es wirklich den seltsamen Namen?
In den letzten Jahrzehnten haben wir einen gewaltigen Sprung in der Rechenleistung erlebt, und auch die einfache Tabellenkalkulation hat sich schnell durchgesetzt. Dies hat dazu gef?hrt, dass es f?r eine Einzelperson viel einfacher ist, ein weitaus breiteres Spektrum an Marktsignalen zu analysieren, als es in den 1980er Jahren m?glich gewesen w?re, indem man die B?rsenseiten der Financial Times, des Handelsblatts oder des Wall Street Journals – oder sogar aller drei – durchbl?tterte. Analysetools, die fr?her den Abonnenten von Bloomberg- und Reuters-Terminals vorbehalten waren, sind heute ?ber das Internet f?r nur wenige Cent erh?ltlich.
Trotz der Menge an verf?gbaren Informationen und Qualit?tsanalysen, trotz der Schnelligkeit, mit der man reagieren kann, trotz dessen, was die Hochglanz-Websites suggerieren m?gen, liegen die Marktrenditen ?ber einen Zeitraum von f?nf Jahren im Allgemeinen nur leicht ?ber dem Marktdurchschnitt. Es w?re interessant zu sehen, wie ein Anlageportfolio auf dem modernen Markt abschneiden w?rde, wenn der einzige Input aus dem Lesen der B?rsenseiten der Financial Times, der Frankfurter Allgemeinen Zeitung oder des Wall Street Journal stammen w?rde.
Der W?rfelwurf und die Rolle des Gl?cks
Die Quintessenz ist, dass es relativ einfach ist, eine Prognose zu erstellen und gut auszusehen, wenn die M?rkte steigen – man braucht sich nur den technologisch fortschrittlichsten Sektor der Finanzm?rkte in den letzten 18 Monaten anzusehen. Es wurde viel ?ber Kryptow?hrungen geredet, viel Geld floss hinein, viele Leute machten eine gute Rendite, einige erzielten atemberaubende Renditen, aber nur sehr wenige Leute prognostizierten, dass die Marktwende so hart oder so schnell sein w?rde, wie sie es war. Trotz des ganzen Geredes ?ber neue Paradigmen, Finanzrevolutionen und #ToTheMoon haben viele Leute, die vor einem Jahr um diese Zeit beeindruckende Renditen erzielten, ihr letztes Hemd verloren, um es mit den Worten meines Freundes aus dem East End auszudr?cken. Nicht viele von ihnen haben das vorhergesehen.
Ob Sie es nun Vorhersage, Nowcasting, Prognose oder Runenlesen nennen, im Grunde tun Sie dasselbe. Sie st?tzen Ihre Annahmen vielleicht auf unterschiedliche Datens?tze, aber letztlich betrachten Sie die Beweise f?r das, was heute geschieht, vergleichen sie mit dem, was Sie ?ber die Vergangenheit wissen, und machen Vorschl?ge, was das f?r die Zukunft bedeuten k?nnte. Nennen Sie es Nowcasting, wenn Sie wollen, aber es ist immer noch das Gleiche.
Prognosen sind gut, wenn sie auf Logik beruhen, aber sie f?hren immer nur bis zu einem gewissen Punkt. Kein noch so umfassender Datensatz kann Ihnen mit 100-prozentiger Sicherheit sagen, was jedes Mal passieren wird. Harry Hindsight wird immer der einzige Trader sein, der immer richtig liegt.
?ber den Autor
Kay Rieck ist seit mehr als zwei Jahrzehnten als Investor im US ?l- und Gassektor t?tig. Er war ?ber viele Jahre als Finanzberater und B?rsenmakler an der New Yorker B?rse (NYSE) t?tig. Sein Interesse an der ?l- und Gasbranche und den damit verbundenen Assets entwickelte er schnell und baute seine Expertise im Investmentbanking und der Verm?gensverwaltung beim New York Board of Trade und dem Chicago Board of Trade aus. Unter Nutzung seines au?ergew?hnlichen Netzwerks an globalen Kontakten gr?ndete er 2008 sein erstes ?l- und Gasf?rderunternehmen in den USA und w?hlte Investitionen unter anderem im Haynesville Shale, Permian-Becken, Eagle Ford Shale, Dimmit County und ?berall dort aus, wo sich au?ergew?hnliche Renditeaussichten boten und bieten.
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